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養殖恢復勢頭難改變 豆粕長期仍看好
發布時間:2021-04-16 10:40:34  |來源:  |作者:
 

 觀點:

  巴西收割進度加快,阿根廷終于迎來降雨,或能挽回部分損失,但總體減產預期較強。市場對美豆種植面積預期過高,關注31日公布的種植面積及季度谷物庫存報告。豆粕庫存環比繼續增長,短期缺乏大幅上漲的動力。美豆方面,庫銷比仍在低位,而美國干旱天氣引發春播延遲擔憂,預計美豆將維持高位震蕩。長期看,國內生豬恢復勢頭仍難改變,但需要時間,豆粕需求長期仍看好。

  操作建議:操作上建議逢低長線做多9月。

  重要監測點:

  1)進口大豆到港情況

  2)南美豆產量情況

  3)4月美國USDA報告

  4)大豆港口庫存和消耗情況

  5)生豬存欄變化情況

  6)非洲豬瘟疫苗進展

  7)海外新冠肺炎進展

  一、行情回

  截止3月26日,兩粕3月呈現先下跌后上漲的走勢。上漲的主因是:1、美豆期價上漲,進口大豆盤面壓榨利潤虧損嚴重;2、大豆到港數較少,油廠開機率處于較低水平,部分油廠3月現貨早早銷售完畢,4月貨源銷售進度也較高,挺價意愿較強;3、隨著全國天氣回暖,水產養殖需求有望好轉。4、油脂價格暴跌,買油賣粕套利集中解鎖。

  二、基本面分析

  1.大豆:

  (1)3月供需報告:美新豆播種面積8310萬英畝(上月8310萬英畝、上年7610萬英畝),收割面積8230萬英畝(上月8230萬英畝、上年7500萬英畝),單產50.2蒲(上月50.2蒲、上年47.4蒲),產量41.35億蒲(上月41.35億蒲、上年35.52億蒲),出口22.50億蒲(上月22.50億蒲、上年16.76億蒲),壓榨22.00億蒲(上月22.00億蒲、上年21.65億蒲),期末庫存1.20億蒲(預期1.17億蒲,上月1.20億蒲、上年5.75億蒲)。

  USDA基本維持美豆上月各項數據,令期末庫存預估數據最終略高于此前市場預期,同時巴西產量預估有所上調抵消了阿根廷大豆產量小幅下降的不利影響,本次報告對大豆市場影響中性略偏空。

  Agri Visor的高級市場分析師Durchholz表示,他預計2021-2022年美國玉米種植面積為9280萬英畝,大豆種植面積為9130萬英畝,均高于美國農業部論壇的估計。

  糧食貿易公司Teucrium的總裁薩爾·吉爾伯蒂(Sal Gilbertie)也贊同這一觀點,他認為有可能超過1.82億英畝,也許再增加200萬英畝左右。他的猜測是,在糧食價格居高不下的今天,農民們將種下每一片土地。

  吉爾伯蒂說:“如果美國本季種植了9300萬英畝玉米和9100萬英畝大豆,我不會感到驚訝。”。

  標普全球認為,美國玉米種植面積預計比美國農業部論壇預測的高出200萬英畝,為9300萬英畝,而大豆種植面積預計為9000萬英畝。

  3月31日即將公布的USDA種植面積意向報告上調大豆種植面積的可能性較大,需關注調整的幅度。

  (2)據Cofeed最新調查統計,2021年3月份國內各港口進口大豆預報到港95船620.2萬噸,4月份進口大豆到港量初步預估760萬噸,5月份到港量初步預估1020萬噸,6月份初步預估1000萬噸,7月份初步預估960萬噸。

  2021年第12周(3月20日-3月26日),上周國內油廠開機率如期下降,上周全國各地油廠大豆壓榨總量1563980噸,較前一周1568610降4630噸,降幅0.30%,當周大豆壓榨開機率為44.10%,較前一周的44.23%降幅0.13%。

  2.豆粕:

  油廠開機率繼續回升,且豆粕需求還處于慢慢恢復中,導致上周豆粕庫存止降小幅回升。截止3月19日當周,國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量74.53萬噸,較前一周的74.47萬噸增加0.06萬噸,增幅在0.08%,較去年同期44.05萬噸增加69.19%。不過,因巴西大豆收割和裝船延遲,及大豆榨利虧損,部分油廠3-4月有階段性停機計劃,而水產養殖需求逐步啟動,預計后期豆粕庫存還將適度下降。

圖1:國內沿海油廠豆粕庫存

資料來源:華聯期貨 天下糧倉

圖2:國內生豬存欄

資料來源:華聯期貨 wind


  三、結論及操作策略

  巴西收割進度加快,阿根廷終于迎來降雨,或能挽回部分損失,但總體減產預期較強。市場對美豆種植面積預期過高,關注31日公布的種植面積及季度谷物庫存報告。豆粕庫存環比繼續增長,短期缺乏大幅上漲的動力。美豆方面,庫銷比仍在低位,而美國干旱天氣引發春播延遲擔憂,預計美豆將維持高位震蕩。長期看,國內生豬恢復勢頭仍難改變,但需要時間,豆粕需求長期仍看好。


采編人:jgb02
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